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卓創資訊

11月以來豆油價格被動跟漲期價

11月以來國內豆油價格震蕩偏強。截至11月7日，全國一級豆油現貨均價8528元/噸，較上月底上漲3.16%。本輪豆油價格的回升主要受到國際市場利多指引，供需端對行情驅動力度一般。

宏觀及油料產區給豆油市場帶來利多指引

11月商品市場來自宏觀的壓力減輕。當地時間11月1日，美國聯邦儲備委員會宣布維持當前5.25%-5.50%的聯邦基金利率目標區間不變，這也是美聯儲自去年3月開啟本輪加息周期以來、連續第二次暫停加息，商品市場來自宏觀的壓力減輕。

另外油料產區不利天氣引發市場對大豆供應的擔憂。隨著美豆上市，銷售及運輸成為市場關注的重點。巴拿馬運河水道單日最高通行船只數量縮減，運河運力下降引發市場對后期大豆到港擔憂。另外巴西大豆產區南北旱澇不均，拖累播種進度。截至11月2日，巴西大豆播種面積為預期面積的51%，是近三年來的同期最低進度。供應擔憂下，美豆期價走強。截至11月7日收盤，CBOT大豆期價1363美分/蒲，較上月底漲3.93%。

宏觀壓力減輕，同時來自美豆成本端的提振，國內豆油現貨價格隨盤走高。截至11月8日，連盤豆油主力Y2401收于8240元/噸，較上月底漲3.96%。但現貨市場因供需支撐一般，漲幅不及期價，基差走窄。

國內供需支撐一般，豆油基差不斷趨弱

11月以來，個別油廠因短時缺豆導致停工，大部分油廠開工正常，整體油廠開工率維持在60%左右，豆油產出相對平穩。但自雙節過后，市場需求保持清淡，進入11月后，終端剛需補貨為主，市場交投未見明顯活躍現象。據卓創資訊不完全統計，11月1-7日國內重點企業散油成交量7.84萬噸，環比下滑19.75%。成交量下滑，上游出貨意愿增強，基差不斷走弱。截至11月7日，港口一級豆油基差為305元/噸，環比上月同期跌34.76%。國內市場供需格局偏弱，對行情驅動力度較為有限。

供需端發力不足，11月豆油或存反復

當前南美播種推進放緩或繼續支撐外盤油料期價，隨后將迎來馬來西亞棕櫚油局及美國農業部的月度供需報告。市場對10月馬來西亞棕櫚油增產增庫預期較強，報告或對市場影響中性偏空，美農報告方面市場存對大豆產量下調預期，報告或偏多，具體關注隨后報告數據指引。

國內市場看，市場對11月大豆到港縮減存有預期，但整體大豆供應較10月預期回升，短時開工不穩的油廠有望盡快恢復，豆油產出將保持平穩，而春節前備貨尚早，需求端無明顯好轉跡象，供需上看，對行情缺乏有力支撐。但當前期現價差縮小至低位，基差回落空間或有限。

綜上，短期南美播種進度能否順利推進，馬棕及美農報告中供需數據調整將是擾動國內豆油行情的主要因素，國內市場供需無明顯變化，供需發力不足，對行情驅動力度有限，需注意國際多空氛圍轉變對國內市場的影響。預計11月豆油行情上行空間或有限，月內存反復可能。

文章轉載自：//www.oilcn.com/article/2023/11/11_90099.html