新華財經
2023年11月中旬以來，油脂油料市場整體偏弱震蕩。但2024年1月10日國內三大油脂集體反彈，其中棕櫚油漲超3%，豆油、菜油均跟漲2%左右。
業內認為，雖然短期內消息面的利多提振了油脂價格的反彈，但油脂油料市場整體供給寬松格局已定，且國內需求偏弱，這意味著2024年油脂市場或持續偏弱震蕩，特別是上半年市場大概率將偏弱運行。
原料供給寬松格局已定
“中東緊張局勢為原油價格提供了支撐，帶動了油脂油料市場近日呈現小幅反彈。”廣發期貨發展研究中心農產品研究員王澤輝告訴新華財經。同時，棕櫚油市場上馬來西亞棕櫚油（MPOB）的利多數據，也給棕櫚油帶來利好提振。
王澤輝進一步指出，雖然當前棕櫚油市場呈現“季節性減產伴隨出口衰退”的局面，但從數據觀測到產量降幅遠高于出口降幅，使得2023年12月產地棕櫚油庫存呈現去化，這給短期棕櫚油市場帶來利多。
MPOB數據顯示，2023年12月棕櫚油庫存環比下降4.64%至229.12萬噸。其中，產量僅155.08萬噸，環比減少13.31%，降幅大于此前路透（-10.31%）與彭博（-10%）的預測；但同期出口為133.44萬噸，環比僅減少5.12%。“但從總體基本面看，油脂油料市場的供給數據仍然高于預期。”王澤輝補充說。
“油脂油料市場目前面臨一些挑戰，當前市場整體的基本面呈現海外供應充足但國內需求萎靡不振的格局。”首創期貨總經理助理孫伏鯤指出，前期，油脂油料市場受天氣因素影響震蕩運行，但影響較為有限。近期大豆、棕櫚油的產量恢復，價格承壓運行，同時，國內植物油的庫存顯示近幾年同期高位，蛋白粕類同樣呈現高庫存。供應充足疊加庫存高企，下游飼料端的需求不足，油脂油料市場自2023年四季度以來就呈現弱勢格局。
而在豆油方面，王澤輝表示，主流機構在將巴西主產區馬托格羅索州的大豆產量預估計提1000萬噸的減產幅度之后，對巴西新作大豆產量的預估處于1.52億噸至1.58億噸區間。在此前提下，南美四國當前年度的大豆產量料將比上一年度增長超過2000萬噸。“總體來說今年南美地區大豆產量很可能再創歷史新高。這很可能決定了今年上半年市場整體偏弱的大的格局。”
對于海外市場而言，“目前南美大豆仍處于種植期，未來天氣的不確定性，還是會成為未來一兩個月內市場的重要驅動因素。”東吳期貨農產品分析師王平表示。
庫存高企國內油脂供應充裕
回到國內市場，三大油脂高企的庫存和未來充足的原料到港量，表明國內油脂供給也將面臨供應充裕的壓力。
“在天氣較為有利、南美洲大豆種植面積增加、USDA預測北美大豆播種面積增加的背景下，國內供給非常充裕。”孫伏鯤說。
王平則進一步指出，據中國糧油商務網統計，目前國內三大油脂庫存合計244萬噸，處于近5年來高位。同時，根據船期數據統計，預計2023年12月份國內大豆到港量達到1100萬噸，環比增加37.5%，同比增加22%。
在王澤輝看來，后期國內油脂市場需要更多的關注需求層面的邊際變化。他具體指出，當前國內庫存去化偏慢，截至1月4日，國內主要三大油脂庫存環比僅減少1.6%。且從現貨市場反饋情況來看，工廠成交偏少，銷售意愿不濃，需求偏弱。“往后看，若國內市場消費持續低迷，或將一定程度上改變油脂油料的供給節奏。”
2024年全年油脂油料市場或整體承壓
在原料產量增加，存量庫存高企的背景下，業內預期，2024年全年油脂油料市場都將面臨供應寬松的壓力，這意味著油脂價格或持續承壓。
在豆油方面，南美地區新作大豆產量的增長是大概率事件。這意味著，“2024年上半年豆油價格持續震蕩下跌的概率較大，下半年需關注美國大豆的產量情況。重點關注今年美豆的種植面積，以及厄爾尼諾現象是否會持續至北美大豆關鍵生長期，以及各主產國生物柴油政策對油脂需求的影響。”王平說。
而在棕櫚油方面，王澤輝認為，東南亞地區目前受天氣影響較小，因此外媒預測印尼地區棕櫚油產量或持平于5000萬噸，但馬來西亞地區受油棕樹齡進入衰退期的影響或將有所減產。
“雖然供應寬松格局使油脂市場延續偏弱運行，但對于2024年一季度的市場而言，油脂價格繼續向下的空間已經不多。”孫伏鯤提示說。
轉載自：//www.oilcn.com/article/2024/01/01_90768.html
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